红星美凯龙资产负债率仍处合理范围内，现金流状况整体表现健康

红星美凯龙资产负债率仍处合理范围内，现金流状况整体表现健康

随着红星美凯龙现在证监会发布的第六批IPO预披露名单中，备受投资者关注的资产负债率成为焦点。从招股说明书看到，2011年、2012、2013年末，合并口径的资产负债率分别为74.29%、72.29%、75.59%，虽然仍处于较高水平，但据券商投行专业人士介绍，证监会在考察企业的负债情况时更为看重母公司口径的资产负债率，同期公司该指标分别为67.91%、65.01%、66.96%。结合红星美凯龙近三年来业务规模和盈利水平增长较快的态势来看，对于处于成长期公司而言该指标的表现应仍然处于合理范围内。

红星美凯龙在招股说明书中称，公司资产负债率较高的原因系公司注重自有商场的建设，由于原有资本金规模及融资渠道的限制，公司主要通过银行借款等长期负债方式解决资金需求。目前公司经营正常、财务健康。

有会计师分析认为，高负债率是由于企业发展的需要，负债率正逐年下降，且利息保障倍数较高，现金流充沛，会有较强偿债能力。同时，由于账面资产按照会计准则为历史成本计量原则，自有商场有很大的市场价值增值情况未能反应在会计报表中，因此如按照公允价值计量原则公司的实际负债率会大幅降低。

红星美凯龙收购吉盛伟邦 文章简介：红星美凯龙收购吉盛伟邦2月11日，红星美凯龙对外宣布，全资收购行业排名第三的吉盛伟邦，双方已签署框架协议，近期将完成全部收购事宜。此次收购案将进一步强化红星美凯龙在家居流通行业领导品牌的地位。家居行业201......

近年来，家居建材流通企业均积极扩大连锁网络以实现规模增长，红星美凯龙将借助其在品牌影响力、家居建材供应商资源和经营团队方面的优势获得更快发展，并将在时机成熟时通过兼并收购的方式实现跨越式增长。

有关专家认为，随着家居建材行业内品牌集中度的不断提高，具有竞争优势的家居建材制造企业将享有更高的市场份额，这类企业与家居建材流通行业中的领先企业通过战略合作方式共同发展，也将带动家居建材流通行业呈现强者愈强的局面。因此，家居建材流通行业的集中度将稳步提升。



截至2013年12月31日，红星美凯龙在全国有130家家居商场，商场网络覆盖全国90多个城市，初步形成了全国性的商场网络布局，目前是在国内同行业中经营家居商场数量最多的企业。

据了解，自有商场投资仍然是红星美凯龙未来发展战略中的重点，他们对长期资金的需求仍将不断增加。

记者注意到，上市后募集的资金中有33.3亿元将投入8个新店项目，其中包括合肥红星美凯龙四里河项目、武汉红星美凯龙世博家居广场项目、重庆红星美凯龙博览家居生活广场等自建商场发展项目；有3.2亿元用于信息化系统升级改造项目和电子商务平台建设项目；而用于偿还银行借款和补充流动资金的资金只有8亿元。

此外，报告称，截至2011年12月31日、2012年12月31日及2013年12月31日，公司合并口径的净营运资金分别为-33.46亿元、-13.73亿元、-39.28亿元。红星美凯龙在报告中表示，净营运资金为负数的原因主要和公司的经营模式有关系，公司的主要经营资产为房屋建筑物及土地等长期资产，流动资产在公司的整个资产结构中占比较小，使得公司的流动负债超过了流动资产。公司流动负债除短期银行借款外，以预收账款和其他应付款为主。预收账款包括预收的租金及管理费、与委托经营管理商场相关的服务费等，未来将确认为收入，无需偿还；其他应付款中包括商户租赁定金、商户质量保证金及押金，考虑到公司的租户较为稳定，公司在短期内并无偿付压力。

此外，更能全面、整体评价企业现金流健康情况的“年末现金及现金等价物余额”指标显示，红星美凯龙于2011年、2012、2013年末该指标分别为35.59、37.75、38.19亿元，公司的现金及现金等价物余额呈现逐年稳步增加的态势。